最详细解析高ROE选股法 【一】

巴菲特表示ROE能常年持续稳定在15%以上的公司都是好公司，可以考虑买入，ROE超过30%则是凤毛麟角。
净资产收益率（ROE）=净利润/净资产=（ 净利润/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/股东权益）=净利率*资产周转率*权益乘数
即可将ROE拆解成盈利能力（利润表）、运营能力（利润表和资产负债表）和财务杠杆（资产负债表）三个指标，即净利率、杠杆率、周转率。

（1）高净利率的代表有贵州茅台、恒瑞医药等，比如贵州茅台的净利率一直维持在45%至55%之间，正是这种高净利率带来了贵州茅台25%以上的ROE。高净利率最容易带来高ROE，但是高净利率很难维持，除非是产品竞争力强或者品牌强大（如奢侈品）。
（2）高周转率模式的典型企业如沃尔玛，其净利率只有贵州茅台的二十分之一，但是靠着高周转和高杠杆，沃尔玛的ROE一直保持在15%-25%之间，但是从2015年开始，沃尔玛净利率一直下滑，2018年ROE也下滑至13%。高周转率是零售企业能否活的好的最根本指标，很多人说永辉超市类比沃尔玛，但是比较得知，永辉超市的资产周转率不够稳定，近几年一直下滑，且永辉超市的净利率不稳定，导致的结果就是永辉超市的ROE从2015年开始就没有超过10%。
（3）典型的高杠杆带来高ROE是金rong企业，以招商银行为例，特点就是杠杆维持在12倍至20倍，远远高于前两种，与此对应的就是资产周转率特别低，只有0.03。当然你会发现招行的净利率也非常高，不然也很难维持高ROE。

二、条件选股及公式源码

（1）选择连续三年ROE不低于15%，今年前2季度不低于7%的公司（考虑有的公司今年可能受疫情影响，且很多公司还没有发三季报，以现在的时间节点暂时用中报来编公式）。
（2）连续三年收现比（销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入）最好不低于0.9，近一报告期也是，希望选出来的公司收入转化成现金的能力比较强。
（3）剔除上市两年的次新股，考虑新股有美化报表的动机。
（4）剔除商誉过高的公司，商誉/净资产<20%。
根据上述条件可编写选股公式如下：
TJ11:=FINONE(281,2017,1231)>15;
TJ12:=FINONE(281,2018,1231)>15;
TJ13:=FINONE(281,2019,1231)>15;

TJ1:=TJ11 AND
TJ12 AND TJ13;{2017/18/19三年的ROE>15%}

TJ2:=FINONE(281,2020,0630)>7;{2020前两个季度ROE>8%}

TJ31:=FINONE(98,2017,1231)/FINONE(74,2017,1231)>0.9;

TJ32:=FINONE(98,2018,1231)/FINONE(74,2018,1231)>0.9;

TJ33:=FINONE(98,2019,1231)/FINONE(74,2019,1231)>0.9;

TJ34:=FINONE(98,2020,0630)/FINONE(74,2020,0630)>0.9;
(源码放不下了 已打包，感兴趣自取)

现在问题又来了，是不是选出的股都稳了呢？答案显然不是这样，事情不可能这么简单。既然这样，那该如何对选出来的结果进行审视呢？还是回到开头的杜邦分析法部分，从三个维度来分析选出来的结果
（篇幅原因，下篇继续更，点赞关注哦）