芒格为什么说40岁以下没有真正的价值投资者

巴菲特，早年经常买便宜股票。经常买2， 3倍市盈率的股票。到了他买可口可乐的时候，已经是1987年，他已经57岁。他也是40岁之后从猿进化成人类，从格雷厄姆捡便宜的投资进化成费雪的成长股投资。但是巴菲特买可口可乐，也才14倍市盈率。

很多人在证券市场的时间很短，不到十年。或者投资虽然过了十年，但是因为以前成功的路径依赖，所以早年的辉煌经历，实力与运气造成的一夜成名后半生反而业绩平平。不能及时学习转型。

典型的例子，就是股神李驰。他早年创造了8年60倍的神话，结果2008年到2021年，13年长期持有中国平安，赚了1倍卖出。卖出之后近600元买入100倍市盈率的赛道股宁德时代。

还有一个是但斌。他早年5倍市盈率投资白云山，10几倍市盈率投资贵州茅台都是经典手笔。早年也投资过中国平安，上海家化，万华化学，华侨城等。但是，最近10几年，持有的股票，要么贵，要么短期涨了很多，要么高市盈率。就是什么股票涨了吹什么。这样就可以在一个股票大涨之后号称自己早年一直重仓持有，吸引投资人来买他的基金。当然这样做无可厚非，基金经理基本都这么做。

反观巴菲特，5倍市盈率买比亚迪，百倍市盈率卖出。这才是经典大手笔。大道至简。

比亚迪股价过300之后，很多投资人还在吹捧。还解释巴菲特卖了不代表没有投资价值云云。包括很多大V吹捧片仔癀的基本面，同仁堂的基本面如何厉害，其实这些人有一个共同特点，很多人并没有在市场上经历过几十年，过去10年也没有很高的收益。他们并没有经历过2012年，60倍市盈率的云南白药，天士力，东阿阿胶，白云山，双鹭药业，当时这五支股票是怎么被吹捧的。对比今天的片仔癀，同仁堂，有过之无不及。经历过当时市场的投资者很清楚，当年对60倍市盈率的东阿阿胶的吹捧，只需要把阿胶换成今天的片仔癀就可以了。其他逻辑都可以不变。比如连续提价权，历史上，东阿阿胶提价多次，而且每次提价之后都反应在利润的大幅增长上面。当年只有阿胶是正宗，福胶都是冒牌货。还有云南白药，白云山，天士力。当时都被吹到天上。早期买入的人确实赚了，赚了10倍20倍。但是当时你如果听他们吹捧基本面，60倍市盈率觉得不贵，可以长期持有到万亿市值，长坡厚雪，付出的代价就是持有之后被套10年不赚钱甚至赔钱。

今天，吹捧贵州茅台，片仔癀，比亚迪的文章到处都是因为过去股价涨幅巨大。投资者最好回到10年前，看看当时的市场环境和当时的投资舆论生态，这样才能避免未来10年自己的投资命运重复过去十年很多高价买入的投资者付出沉重的资金和时间代价。