首单信用发行的可转债花落雨虹转债

雨虹转债的股权登记日为2017年9月22日。原股东认购日、网上申购日期为2017年9月25日，其中申购时间为深交所交易系统的正常交易时间。社会公众投资者通过深交所系统参加申购，申购代码为“”，申购名称为“雨虹发债”。申购上限为1000万元(10万张)。

投资建议：雨虹转债几乎没有破发风险雨虹发债，建议积极参与网上申购，建议原股东积极参与配售。

原因与逻辑：1、票面利率和补偿利息较低，纯债价值亦很低可按5.5%的贴现率计算，则纯债部分价值为80.66元。2、摊薄压力处中等偏低水平雨虹转债全部转股对A股总股本的摊薄压力约为5.42%；3、当东方雨虹的股价为38元时，对应转债价格在114.66元～116.49元。当东方雨虹在35元至40.5元波动，对应转债的市场合理定位约在110.27元-121.06元之间。4、粗略估计剩余可申购额在6.5至7.5亿元。中签率范围估计为0.02%至0.08%。当剩余可申购额为7亿且申购户数为20万户(假设都打满)时，涨幅为14%时，单笔申购收益期望值为490元。5、东方雨虹主要从事新型建筑防水材料的研发、生产、销售及防水工程施工业务。主营产品为防水卷材和防水涂料，占公司总营收近80%。公司自成立来承担了大量的国家重点建设项目和更新改造项目的防水工程项目雨虹发债，“雨虹”已成为中国建筑防水材料行业公认的第一品牌。公司两次股权激励计划实施到位，有多层次的市场营销网络格局，且产能利用率较高。受益于地产与基建增长及未来转债项目带来的产能扩张，公司成长性可期。

有别于大众的认识：雨虹转债为首单信用申购的转债，新股网上申购投资者进行转债网上申购需要一定的时间熟悉，因此转债信用申购初期，转债网上申购户数会显著比新股低，但量级较难估计。