聚美优品私有化背后：做充电宝被王思聪怼，7美元退市被疑割韭菜

文 | AI财经社 徐曼菲

编辑 | 鹿鸣

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继年初提出私有化要约之后，聚美优品私有化历程终于画上句话。

4月15日，聚美优品宣布完成私有化，成为买方团下的私人公司，并在上市六年后从纽交所退市。截至美国当地时间4月14日收盘，聚美优品股价报19.93美元，较前一个交易日下跌了0.05%。

此前在1月11日，聚美优品董事长陈欧曾向集团发起私有化要约，拟以每ADS（美国存托股份）20美元的价格收购公司剩余股份。该价格较2014年聚美优品的上市价格已经缩水10%，但相对此前聚美优品大幅下挫的股价却有一定溢价空间。价格合理，也被认为是本次私有化成功的重要原因。

4月9日，买方团以要约的方式收购了超过4034万股A类普通股，约占流通中聚美优品已发行A类普通股总量的63.7%，至此，聚美优品买方团已持有上市公司约96%的投票权。

首次私有化曾遭质疑割韭菜

这是陈欧第二次提出公司私有化。

此前的一次发生在2016年，陈欧联合产品副总裁戴雨森及股东红杉资本等组成买方团，提出以每ADS 7美元的价格对聚美优品进行私有化收购。

至于收购理由，陈欧表示是因为在美股市场上，聚美优品估值被严重低估。这不是什么新鲜的说法，此前360、陌陌等多家中概股回A时也丢出了同样的理由。

不过在2015-2016年期间，中国股市确有着较为出色的表现，有业内人士认为，此时聚美优品回归A股至少能让其估值上升10倍以上。

事实上，在主流电商的强势挤压下，垂直电商的生存空间越来越窄，包括乐峰网、1号店、考拉在内的多家垂直电商，最终的结局无异于卖身或是倒闭。

聚美优品也没能摆脱这一大势，2015-2018年间，聚美优品营业额从73.4亿元下滑至42.9亿元，同期活跃用户数也由1610万下滑至1070万。据中国电子商务研究中心发布的《2016年度中国网络零售市场数据监测报告》，2016年聚美优品的市场份额仅剩0.7%。

在此背景下，私有化似乎是顺理成章。然而，买方团提出的7美元的收购价，却引发了市场情绪，毕竟这相当于在原有发行价22美元基础上缩水了快70%。中小股东不买账，联合发起对聚美优品私有化的抗议，并质疑陈欧或从中窃取超千万的资金。

在外界舆论的抵抗下，聚美优品不得不在2017年11月中止私有化的方案。在这长达18个月的私有化拉锯战中，聚美优品也陷入持续的股市灾难，期间股价近乎腰斩。

多方转型失败

更早些时候，聚美优品还曾享受过短暂的高光时刻，2014年，聚美优品顶着“中国美妆电商第一股”的光环在纽交所上市后，高峰时期股价触及37.99美元，市值达到55亿美元。

随着高光时刻过后，聚美优品却很快迎来了至暗时刻。2014年下半年的打假风波中，聚美优品因售假行为形象受损，投资者发起集体诉讼。公司虽忍痛割去了涉及售假的第三方平台业务，开启转向“自营”模式。但这起风波却致使聚美优品业绩承压，股价也长期走低，并在2015年10月过后长期处于10美元以下。

聚美优品也在多方尝试拓展自己的经营空间，2014年中，因为看好国民海外消费的能力，聚美优品杀入跨境电商赛道，上线了化妆品海淘网站聚美海外购。但随着“408新政”（跨境电商新政）出台，海淘业务被迎面破了一盆冷水，聚美优品在与海外品牌签约过程中频频受阻，其占据大份额的韩国品牌合作业务也随之缩水。

后续，聚美优品又投资了母婴电商平台宝宝树，并认购了共享充电宝品牌街电，投资影视剧，推出空气净化器等。

这些“跑偏”的行为，并没有有效改善聚美优品低迷的经营情况。聚美优品股价长期处于低位，当时，王思聪曾公开宣称：“共享充电宝要是能成我吃翔，立贴为证。”

有分析人士指出，当前美股市场中概股普遍低迷，像聚美优品这种小盘股，难以吸引机构投资人的兴趣。没有大资金入场，聚美优品流动性很难盘活，未来股价拉升可能性较低。

至于私有化之后，聚美优品走向如何，有业内人士表示，这取决于私有化资金的来源。如果这部分钱来自公司创始团队，那么退市后维持私有化可能性较大；如果资金来自银行或其他金融机构，那后续聚美优品或会在A股或港股上市。

透镜公司研究创始人况玉清对AI财经社分析，后者可能性更大。“陈欧估计拿不出来钱，他在外的投资布局不小，都是烧钱的投资，哪有钱回购？至于聚美优品能否拿出钱，估计也悬。”