按照美林时钟做投资

美林周期

一、美林周期的由来

美国著名的证券公司美林证券，通过对美国1973年到2004年的经济数据研究，提炼出了美林时钟，2004年发表在《The Investment Clock》上，主要依据是两个指标：经济增长GDP和通胀状况CPI。根据这两个指标将经济表现划分为四个阶段：经济复苏、经济过热、经济滞胀和经济衰退，将每个阶段资产类和行业的表现进行排序，从而做出各个阶段最优的投资策略，是当今投资界的一项重要投资指标。

二、美林周期的基础逻辑

美林周期的逻辑基础就是宏观经济学。宏观经济学研究的就是经济增长GDP,资源配置和通货膨胀CPI。美林周期根据经济增长GDP的变化和通货膨胀CPI变化制作出了美林时钟来指导资源配置，对宏观经济学的发展具有重大意义，对政府、机构和个人投资也具有重大意义。

三、美林投资的假设前提：

1、经济主导金融和技术。局限性：美林投资没有考虑货币超发和科学技术创新可能带来的变化，在实际投资中需要加上这两个指标以便让美林投资时钟更加精确

2、短期经济围绕长期经济趋势波动。局限性：美林投资没有考虑长期经济趋势可能被打破，比如战争等意外情况。

3、政府逆周期宏观调控熨平短期经济波动。局限性：美林投资没有考虑到政府的政策失误也许会加大波动。

四、美林周期的重要性

1、美林周期是投资者做投资的基础，是一个非常有效的指导投资的工具，一个投资者如果不知道美林周期就说明他还没入投资门。平生不识陈近南，纵称英雄也枉然。

2、美林周期给投资者提供了两个重要的观察指标经济GDP和通胀CPI，就像我们判断一年四季春夏秋冬的参考指标温度一样，根据这个温度指标我们知道夏天穿单衣，冬天穿棉衣一样。

3、美林周期给投资者指明了各个阶段我们要怎样做投资，怎样配置资产，各个阶段要以什么样的资产为优先配置目标。

4、美林周期将资产轮动与经济周期联系起来，是资产配置领域的经典理论。

五、美林周期详解

美林投资时钟理论将经济周期划分为四个阶段：

1是复苏阶段。具体表现就是：经济上行，通胀下行（高GDP+低CPI），经济触底上行的表现是：企业经营改善，销售回暖，营收增加；同时原材料价格低，成本少，企业利润增长，股价上涨，此时最优资产配置就是购买股票。这个阶段股票对经济的弹性更大，相对于债券和现金具备明显超额收益。财政和货币政策表现：松货币政策和紧财政政策，宽松的货币政策导致大量资金流入股市，推高股价，股票具有超高的配置价值。

2是过热阶段。具体表现就是：经济上行，通胀上行（高GDP+高CPI），这个阶段的经济表现是：企业扩大产能，对原材料需求增加，由于原材料产能较固定，供给固定，需求增加导致大宗商品价格上涨。此时的最优资产配置就是大宗商品。财政和货币政策表现：双紧政策，可能出台的货币加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛。

3是滞胀阶段。具体表现就是：经济下行，通胀上行构成滞胀阶段，（低GDP+高CPI），这个阶段的经济表现是：大宗商品上涨，传导到下游，通胀上升。货币和财政政策表现是紧货币政策和松财政政策导致所有资产价格下跌，最优资产配置是持有现金。在滞胀阶段，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高。

4是衰退阶段。具体表现就是：经济下行，通胀下行（低GDP+低CPI），这个阶段的经济表现是：经济低迷，政府出台政策刺激（印钱和发债），拿到钱的个人和企业，由于经济低迷不敢随便投资，同时现金无法抗通胀，就会选择安全资产，最优资产配置就是国债和高等级债券。财政和货币政策表现：双松政策。货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底，股票的吸引力逐步增强。

五、当前的世界经济发展形势怎样做股票投资

根据美林周期的两个维度我们可以看出，当今的世界正处于经济下行，通胀上行构成滞胀阶段（低GDP+高CPI）,最优资产配置是持有现金。如果我们要做股票投资该如何选择，那我们可以投资公共事业和生活必须品，这些行业的基本面不受在外环境影响，业绩保持稳定，在其他行业都在下跌的过程中，能够保持一枝独秀。

公共事业产品包括：水、电、煤、气、热力、军工等

生活必需品包括：中药、医疗等

这些行业的股票在防御期里都有很好的表现。

美林周期可以帮助投资者破除二障（理障和事障），透过时事乱相看到事物的本质，做到内心笃定，是投资者的指路明灯。

投资有风险，行事需谨慎。欢迎大家留言、评论、转发、探讨，共同提高认知。