“中国巴菲特”李禄：芒格最信任的操盘手，曾1个月内暴赚10亿！

在西方，有“股神”巴菲特（Warren Buffett）。

在中国，也有一位投资人，被称为“中国巴菲特”，他就是李禄（Li Lu）。

被喻为“中国巴菲特”的李禄，是喜马拉雅资本（Himalaya Capital）创始人。李禄不仅曾被视为是巴菲特的接班人选，也是股神巴菲特的老搭档查理·芒格（Charlie Munger）最为信任的基金经理人，他为芒格管理其家族资产，基金规模达到100多亿美元。

到底他人生中经历了什么？投资风格又是怎样？

中国版版菲特：李禄其人

1966年出生的李禄，10岁那年家乡唐山发生强烈地震，20岁时入读南京大学。其后转赴美国完成在哥伦比亚大学的学业，决定踏上证券投资之路。

1989年底，李禄被哥伦比亚大学录取，其后李禄用7年时间先后完成经济学士、法学博士和企管硕士等三个学位。而在这7年间，对李禄最具启发的学习经验，是巴菲特的一堂演讲。

1993年，李禄参加了校友巴菲特的演讲，当时，巴菲特刚刚以80亿美元的身价，成为全美国的首富。面对面聆听巴菲特阐述价值投资的观念，让李禄对投资股市的兴趣更加浓厚。

而且巴菲特提倡的“价值投资法”，对李禄的投资观念产生深刻影响。

李禄奉行价值投资法

1996年，李禄在哥伦比亚大学完成学位，是哥伦比亚大学史上第一位同时获得三个学位的学生，拿到经济学学士、工商管理硕士及法学博士学位。

其后，他在1996年毕业后先在一家证券公司工作，后来，1997年他成立喜马拉雅资本（Himalaya Capital）避险基金，担任基金经理人，但那一年他刚好遇到亚洲金融风暴，账面亏损了19%，使得公司最大的投资者在第二年就撤资。

曾经有一段时间，基金的投资人希望能降低基金的波动度，李禄为了迎合这个需求，频繁地做空，但是这与他信仰的价值投资相违背，使他痛苦不已。不过后来，他做出的几个重大的投资决定帮他带来了丰厚的报酬。

投资比亚迪奠定现有成就，并成为芒格最信任的经理人

2002年，李禄首次投资比亚迪，并连续多年增加持股，这项投资为他个人及公司带来了丰厚的报酬，也是他基金获利的主要来源。

在2003年，李禄在加州认识了巴菲特的搭档—伯克希尔哈撒韦副主席芒格，两人相谈甚欢，李禄把他曾研究过的公司都告诉芒格，而芒格也逐一回馈他的意见。

此外，李禄把他管理基金遇到的难题告诉芒格，芒格告诉他，这个难题也是整个华尔街会遇到的困境，并建议他放弃这种交易模式。

之后，芒格给李禄的基金投资了近1亿美元。

后来，李禄遵循巴菲特及芒格的价值投资法，将基金转为长期投资，不但为他带来良好的绩效，并成为芒格最信任的基金经理人，把家族的资产都交由他管理。

芒格在2019年Daily Journal Corporation年会中曾提及：“我今年95岁，在这95年中，我只有一次将芒格家的财产交给一个外人管理，那个人就是李禄。”

2008年，李禄曾牵线股神巴菲特投资比亚迪，巴菲特当时以成本价仅每股8港元买入2.25亿股比亚迪H股，耗资18亿港元，持有时间长达14年，直至2022年8月首次开始减持。

落袋为安？李禄与巴菲特先后减持比亚迪股份

比亚迪A股在2011年上市，股价一路攀升，至2022年6月10日止，每股股价已达344.33人民币，创历史新高，且A股市值首度突破一万亿元大关。

根据比亚迪2020年报，李禄是继巴菲特后，第二大H股股东，可见这项投资为他带来了丰厚的报酬。

随着新能源行业的高速发展，比亚迪等一众新能源汽车股票纷纷创下历史新高，机构投资者们也开始高位套现。

2021年7月8日和9日，李禄执掌的喜马拉雅资本连续减持了比亚迪H股共1077.15万股，每股平均价227港元左右，套现超过24亿港元，持股由原来7.03%降至6%。李录在2015及2016年增持过比亚迪后，一直维持持股，直至2021年7月才首次减持。

2023年初，伯克希尔哈撒韦公司再次出售105.8万股比亚迪股份，为第七次减持比亚迪股份。

据港交所数据显示，伯克希尔哈撒韦公司在1月3日出售了105.8万股比亚迪股份，平均减持价格为每股191.44港元，持股比例下降至13.97%。

曾在1个月内劲赚10亿

此外，邮储银行在2021年1月时股价大涨，主要因为该股获得李禄旗下对冲基金喜马拉雅资本增持。不过，由于无资料显示何时买入，若只由李禄举牌日计起，在短短29天内，邮储行便由4.22元升至5.27元，涨幅达25%。

而李禄的喜马拉雅资本在2020年12日举牌，披露持股逾5%。以所持有股份计，当时账面获利达10.6亿港元。

此外，李禄持股集中在少数公司并长期持有，1998年起20年的复合年化报酬率19.6%，远胜大盘。

李禄旗下基金的投资绩效并没有公开的数据可以查询，但是从gurufocus网站上，可以查到喜马拉雅资本自2016年以来的持仓资料(SEC有公开的资料)。

喜马拉雅资本在美股的持仓数长年以来都不多，最高只同时持有7只股票，持股相当集中。截至2022/3/31止，其持仓数只有6支股票，如下表。

截至2022/3/31止，李禄的基金持仓总价值为23.79亿美元。(此为SEC有公开的数字)

根据Mastersinest.com的数据，李禄的基金从1998年至2017年的20年间，复合年化报酬率为19.6%，同期S&P500指数只有6.5%。

李禄的失败经验：投资拼多多

李禄的投资重心在于美国及中国，虽然比亚迪为他带来可观的报酬，但是他也有摔跟头的时候。

2020年四季度，李禄在中概科技股起飞的时候大举买入电商公司拼多多，然而后续由于ZM关系紧张以及监管政策的不明朗，拼多多股价从高点一路下滑了80%，而李禄的基金也选择在2021年四季度止损，全数清仓拼多多的股票，损失超过3200万美元。

李禄的投资哲学

李禄遵循巴菲特的价值投资原则，长期持有具显著经济护城河及成长潜力的公司。

李禄的投资哲学秉持了本杰明·格雷厄姆和巴菲特及芒格的价值投资原则，其目标是通过长期持有那些具有显著经济护城河并有巨大成长潜力的公司，通过优质的团队操盘，进而获得丰厚的回报。

在喜马拉雅资本的官网上，其投资原则就清楚地写着：“我们把自己视为企业的所有人。”

在李禄的公开演讲中他曾经说：“我在买入的时候对价格和价值之间的关系比较苛刻，所以一般会要求一个比较高的安全边际，也就是说我希望以对于价值来说有一个比较大的折让的价格买入。”

从他公司官网上所写到的企业文化“诚实、可靠、正派、进取、保密、忠诚”，可以看出其重视人品更胜于投资能力，这也就是为什么他能成为芒格最信任的经理人，而芒格多次表示对中国市场的看好，或多或少可能也是受到了李禄的影响。

李禄被誉为“中国最懂价值投资的人”，所以如果想要更深入了解中国市场及价值投资，不妨可以阅读他的著作。