网游新规影响！

12月25日，A股游戏股整体持续下跌，姚记科技、巨人网络、恺英网络、吉比特等多股跌超5%。巨人网络三七互娱更是跌停，市场情绪持续低迷。

12月25日，三七互娱发布公告，董事长李卫伟提议回购1亿元-2亿元股份，本次回购的股份将全部予以注销减少注册资本。而巨人网络也宣布，董事长史玉柱拟回购1亿元-2亿元，用于员工持股计划或股权激励计划。

事情的起因，此前的12月22日，国家新闻出版署发布了《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，其中提到了一系列对网络游戏市场的监管政策。这些政策包括禁止设置诱导性奖励、限制虚拟道具高价交易、设置用户充值限额等，旨在营造一个更加健康的游戏环境。

互联网产业分析师张书乐表示，这些政策的实施将对国内游戏公司的营收带来一定影响，尤其是对于头部公司如腾讯、网易。但他也指出，这种影响不会太持久，尤其是用户体量较大的游戏，可以通过降低道具价格来吸引更多的付费用户，形成长尾效应。而对于青少年玩家而言，取消诱导性奖励可以减少沉迷和消费压力，有助于营造一个更为健康的游戏环境。

今日，国家新闻出版署公布了12月份的国产网络游戏版号，共有105款新游获得批准。其中包括腾讯的《逆战未来》和网易的《萤火突击》等知名游戏。截至目前，国家新闻出版署在2023年已经公布了977款国产网络游戏版号，较去年的468款增长了108.76%。

总的来看，监管层对网络游戏的监管力度在加强，对于游戏行业而言，这意味着企业需要转变盈利模式，更加注重创意和内容质量的产品而非过度依赖营销手段。对于投资者而言，也需要更加谨慎地看待游戏股的投资机会，关注监管政策对公司业绩和发展的影响。

——腾讯游戏市场份额占比超过了50%

根据2020年的市场份额数据显示，腾讯公司在中国境内网络游戏运营服务市场占据着龙头地位。其市场份额超过50%，远远高于其他竞争对手。

——游戏业务占母公司营业收入比例：网易游戏占比更多

2019-2020年的数据显示，网易游戏业务在母公司营业收入中所占比例高于腾讯游戏业务。换句话说，网易对游戏业务的依赖程度更高。具体来看，2020年，网易游戏占母公司网易营业收入的比例为74.13%，远高于腾讯游戏占腾讯控股营业收入比例的一倍以上。

——手机游戏付费潜力最大

根据不同的月活跃用户量对移动端领域进行分类，在线视频、在线音乐和手机游戏的月活跃用户量均超过5亿，属于第一梯队；而月活跃用户量在1-5亿之间的第二梯队领域中，还包括游戏行业的相关领域如游戏直播，这表明游戏用户数量庞大，且付费意愿普遍较高。

——自主研发游戏水平不断提高

从自主研发游戏占全游戏市场收入的比重来看，到2021年，我国自主研发游戏在国内市场的份额已经增长至86.28%，持续提升。

申万宏源互联网传媒高级分析师袁伟嘉指出，第十八条对高ARPPU（付费用户平均付费额）游戏运营和变现模式可能产生一定影响，但具体影响程度取决于实际执行细则。对低ARPPU游戏的影响较小，对出海游戏基本没有影响。第十七条关于“禁止强制对战”在旧的《网络游戏管理暂行办法》中也有相似规定，预计边际影响不大。

据第一财经报道，知情人士透露，第十七、十八条预计仍将进行“适应性”的修改。该人士表示，“网游新规的初衷是促进行业健康发展，相关部门的回应及时，将继续征求企业用户、消费者等各方意见，不会对行业发展产生重大影响。”

前瞻经济学人APP资讯组

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国网络游戏行业商业模式创新与投资机会分析报告》

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